Guia rápido para a indústria siderúrgica
1. Escala: setor de um trilhão de{1}}yuans em uma era de declínio
Em 2025, a produção global de aço bruto atingiu 1,849 bilhão de toneladas, uma queda anual de 2,0%. A China produziu 961 milhões de toneladas, uma queda de 4,4% - representandocerca de 52% do total globale ocupando o primeiro lugar mundial por 30 anos consecutivos. A capacidade global é de cerca de 2,55 mil milhões de toneladas, com uma utilização de apenas cerca de 73%. Os reguladores identificaram oficialmente “excesso de oferta agregada e procura efectiva insuficiente” como a principal contradição da indústria.
2. Duas rotas de processo (a divisão mais fundamental da indústria)
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Rota longa (BF – BOF) |
Rota curta (EAF) |
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Matérias-primas |
Minério de ferro + coque |
Sucata + eletricidade |
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Participação da China |
~90% |
~10% |
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Emissões de carbono |
Linha de base (é responsável por 95% das emissões do setor) |
~30% do percurso longo |
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Média global |
BOF 69,4% |
EAF30.3% (EUA 71,3%, UE 45,8%) |
A participação da China em EAF está há muito atrás da média global, principalmente devido afornecimento insuficiente de sucata e nenhuma vantagem no custo de eletricidade - O aço EAF custa 400–600 RMB/tonelada a mais do que a rota BOF.
3. Cadeia da Indústria e Estrutura de Custos
A montante: Minério de ferro (dependência de importação acima de 80%; Austrália e Brasil fornecem cerca de 75%; dominados pelas quatro grandes mineradoras), coque/carvão coque (cerca de 0,6 tonelada de carvão coque por tonelada de aço) e sucata. Minério de ferro mais coque juntos compõemmais de 70% dos custos.
Meio caminho: Siderurgia → siderurgia → lingotamento contínuo → laminação. Capital-intensivo com forte depreciação;Usinas lutam para interromper a produção mesmo com prejuízodados os custos de reinicialização proibitivamente altos - a principal razão pela qual os preços do aço podem "cair sem piso".
A jusante: Construção vs. manufatura. A mudança de tom -a participação da indústria na demanda por aço aumentou para cerca de 51%, ultrapassando pela primeira vez a construção, embora o setor imobiliário continue sendo o maior obstáculo.
4. Três chaves para ler os preços do aço
Observe a propagação: A "margem por{0}}tonelada" - do preço do aço menos o custo da matéria-prima - determina se as usinas aumentam ou programam a manutenção.
Assistir inventário: O declínio dos estoques sociais e das fábricas sinaliza um fundo, mas “não conseguir desestocar durante a alta temporada” é um sinal de alerta.
Observe a produção diária de metal quente: A faixa de 2,36 a 2,38 milhões de toneladas é um indicador de alta-frequência da rigidez da oferta.
5. Três temas principais hoje
Reequilíbrio de oferta-de demanda (tanto a produção quanto o consumo caindo, com cortes auto-disciplinados na produção sustentando o piso),concentração crescente(O CR10 da China é de cerca de 42%, bem abaixo dos 60-80% observados no Japão e na Coreia do Sul), emodernização estrutural(prêmios de comando de aços especiais, aços silício, chapas para construção naval e chapas automotivas, enquanto o aço commodity sofre com uma concorrência acirrada e homogeneizada). Sobre carbono: o aço foi incluído no mercado nacional de carbono e, combinado com o CBAM da UE, os produtores-de longa rota enfrentam custos reais e pesados de carbono.